2 月8 日,国家发改委发布消息称,全国猪粮比价连续三周处于5:1-6:1 之间,进入过度下跌二级预警区间,将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作。本周周报小专题,我们就聚焦于猪肉收储,试图回答三个问题:什么是猪肉收储?什么时候收储以及对短期猪肉价格的影响?今年猪肉价格可能的走势?

一、什么是猪肉储备?

猪肉储备是做好生猪和猪肉市场保供稳价工作的重要政策工具,其目标是“合理平滑‘猪周期’波动,有效调控市场异常影响,促进生猪产业持续健康发展”。

虽然我国猪肉储备制度的建立也不过15 年的历史,但在数次政策迭代演进后,目前我国猪肉储备制度已较为完善,体现在预警指标和区间、储备分类和规模、储备调节机制等核心内容都有了十分明晰和全面的量化指标。

二、什么时候收储,收储对短期猪肉价格有何影响?

当猪肉价格过度下跌时启动收储。过度下跌三级预警发布时(猪粮比价低于6∶1),暂不启动临时收储;二级预警发布时视情启动(猪粮比价连续3 周处于5∶1-6∶1,或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%,或能繁母猪存栏量连续3 个月累计降幅在 5%-10%);一级预警发布时(猪粮比价低于5∶1,或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%,或能繁母猪存栏量连续3 个月累计降幅在超过10%),启动临时收储;中央临时储备规模由有关部门会商确定。

2009 年以来,在猪肉价格下行期间,中央政府收储次数大约18 次。对比过去的收储情况,有三点结论:第一,每次收储的规模大体在1-10 万吨之间,并且随着时间推移,储备政策逐渐完善和精细化,收储规模整体在变小。第二,一定程度上,收储对猪肉价格有情绪上的短期提振作用。收储当周,猪肉平均跌幅-0.8%,收储后一周平均涨幅0.8%,收储后两周平均涨幅0.8%,收储后四周平均涨幅2.6%。第三,中长期猪肉价格仍然取决于整体供需格局,毕竟相比于我国4000-6000 万吨左右的猪肉年消费量,每次的收储规模还是太小。

三、今年猪肉价格可能的走势?

生猪市场供应“长期看母猪”。从生猪生产周期看,能繁母猪存栏大约领先生猪出栏8-10 个月,从去年下半年以来,能繁母猪存栏开始缓慢下行,意味着我国生猪出栏或将于今年年中重回低位,猪肉价格温和回升大概率也将在那时开启。今年上半年,随着基数走低,猪价同比跌幅将逐渐收窄,对CPI同比的拖累也将逐渐趋弱;预计到今年年中以后,猪肉对CPI 同比的贡献将由负转正,具体贡献幅度要视猪肉回升斜率而定。

疫情和每周经济观察

依然有零星疫情:2 月12 日,本土病例28 例,涉及五省市。

每周经济观察:

需求方面,节后工地开复工好于去年;生产方面,螺纹产量回落,沥青开工率继续回落;贸易方面,1 月下旬港口吞吐量增速放缓,但货源仍充足,沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长1.2%,其中外贸同比增长2.9%;地方债方面,已知2 月上中旬新增专项债发行规模1109 亿,仅占当月计划35%,下旬发行或加速;物价方面,煤炭和铁矿石价格异动,发改委密集调控;资金方面,本周社融超预期叠加美债利率大幅攀升的影响下,长端利率大幅调整,关注2月18 日MLF 操作。

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